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记者 洪小棠
实习生 张鹏瑞
2026年公募基金二季报披露落下帷幕，资本市场呈现出显著的分化态势，一幅原本平静的画面变得有些复杂。
数据来源济安金信基金评价中心，到二季度尾声，公募基金总规模刷新记录，首次站上40万亿元整数关口。权益类基金规模以8%左右的速度增长，达到9.5万亿元左右。股票型和混合型基金的权益配置比例均有所提升，股票型基金从一季度的89.31%上升至89.71%，而混合型基金的权益仓位也由70.89%提高到72.23%。
在整体权益仓位看似平稳上涨的背后，却发生着资金的重大转移现象。资金大量流入以电子、通信为代表的AI产业链，显示出极高的热情，相较之下，消费、医药、新能源以及金融板块则显得有些冷清，资金纷纷撤离。
此种分化的情形极为罕见，不仅改变了公募基金的重仓股分布，也引发了基金经理们对于产业趋势与平均回报的深层讨论。
资金集中涌入
分析2026年第二季度的公募基金持仓情况，资金正迅速从主板蓝筹股流向更具成长潜力的硬科技领域。
依照Wind的数据，2026年二季度，制造业继续作为公募基金的最大持仓行业，其市值占比环比增加了8.30%，高达64.86%。与此形成对比的是，金融业的持仓占比减少了1.83%，下降至5.87%。在制造业内部，电子行业以16.42%的持仓占比，首次超过电力设备和食品饮料行业，成为公募基金的最大重仓行业。
这种板块之间的显著变化，在重仓股的更迭上表现得非常明显。
在2026年第二季度的主动权益基金重仓股名单中，AI算力硬件企业占据了前列位置，中际旭创和新易盛位列前两位。寒武纪、东山精密、北方华创、中微公司等硬科技龙头企业紧随其后。中际旭创以2605.28亿元的持股市值成为主动权益基金重仓股中的领头羊。
从二季度主动权益基金的增减持情况来看，寒武纪增持的市值居首，三环集团、中芯国际、北方华创等半导体和电子元器件龙头企业成为资金争相买入的对象。相反，在减持方面，宁德时代成为二季度被减持市值最大的个股，紫金矿业、贵州茅台以及一些传统通信和机械设备龙头企业都遭遇了不同程度的资金撤离。
招商证券策略研究团队指出，这种极端的K型分化，一方面反映了基本面上的K型分化；另一方面，在增量资金有限的情况下，资金积极追逐AI主线并明显分流到了其他板块。这种结构在短期内虽然强化了市场主线，但也增加了交易拥挤度，带来了市场的脆弱性。
两种不同的观点
市场割裂的情况让公募基金经理面临前所未有的挑战。在二季度的报告分析中，一条无形的界限将基金经理分为两大群体：支持科技主线的“乐观派”和坚持传统价值的“苦闷者”。
华商基金的基金经理张明昕谈到，从产业发展的角度来看，二季度AI商业闭环加速，模型能力得到提升，使得智能体（Agent）从单一的人工智能辅助编码场景扩展到数据分析、法律等多个行业。头部模型公司的年度经常性收入（ARR）增长速度加快，海外云服务公司的资本开支同比大幅增加。
对于未来基金产品的操作方向，张明昕表达了对AI行业的正面预期。他阐述了，在外部环境的不确定性和AI产业发展的大趋势下，操作上将继续保持高仓位运作，聚焦于AI产业链的景气主线。配置方向以海外算力为主，根据细分产业的景气度变化来调整持仓，增加对产业链中供需紧张、价格上涨确认度高的领域配置，持续发掘结构性阿尔法。
同样作为今年上半年表现突出的基金经理，金梓才在二季度的报告中也继续看好AI产业链，但其投资组合进行了调整。他将持仓重心从之前的光模块、印制电路板（PCB）转移到了多层陶瓷电容器（MLCC）、PCB上游等领域，中际旭创、生益电子等股票已从该基金的前十大重仓股名单中退出。
