邱 林
中东局势骤然紧张——国际油价已触及100美元大关。国际投行高盛（GS）指出，只要霍尔木兹海峡这个“全球油脉”持续受阻，今年四季度布伦特原油或许会攀升至120美元之上。如今的中东，重点已从“是否出事”转变为“还能支撑多久”。
财联社7月26日透露，国际油价显著回升，布伦트原油短暂突破100美元，单周涨幅达12%。高盛最新报告强调，油价上涨的可能性远大于下跌空间，短期因夏季库存消化支撑价格高位。若霍尔木兹海峡航运中断延续至2027年，2026年四季度布伦特原油有可能迈进120美元区间。
高盛的预测并非断言油价会飙至120美元，而是指出市场正在将“中东石油运输受阻”这一风险重新纳入价格考量。换言之，从前被认为不可能发生的事件，如今被视为“存在可能”。这种观念转变本身，就会使油价在高位维持更长时间。
此外，经过多次动用后，战略储备作为全球能源市场重要“稳定器”的作用已大打折扣。伴随霍尔木兹海峡通行不确定性急剧增加，全球石油供应面临的风险或许将进一步扩大。
过去30天曼德海峡原油日均运输量接近900万桶，其中约400万桶运力缺乏替代路线，一旦霍尔木兹、曼德海峡、苏伊士运河同时受阻，全球原油流通将出现明显缺口。尽管沙特红海延布港口近7天装船量稳定在500万桶/日高位，成为波斯湾受阻后的核心替代出口。
国际油价上涨的直接原因就是供应可能中断。如果霍尔木兹海峡持续受阻，中东原油无法外运，全球每日石油供应就会减少重要部分。现在红海的曼德海峡又遭遇问题，相当于另一条备用通道也被堵塞。市场最担心的是供应链问题，一旦出现故障，价格就会率先上涨。
由于中东冲突双方均无退让态势，市场不得不计入更高水平的地缘政治风险溢价。受影响的不单是国际油价，金融市场也开始重新评估风险。伴随油价攀升，全球经济体输入型通胀风险升温，导致主要经济体债券收益率上升，全球资本市场风险偏好降低。同时，市场对全球央行政策转向的预期也出现波动。
当国际油价攀升至120美元时，我们是否还能保持镇定，主要看政策缓冲、个人应对措施和实际冲击程度。许多人担忧油价上涨会导致通胀加剧，货币贬值。目前国内物价已有上涨迹象，若油价暴涨，运输成本、原材料成本全面上涨，各类商品价格都会随之跟进。
有些人觉得没有私家车，油价涨跌与自己无关。这种想法大错特错。油价上涨的连锁反应会逐渐渗透到普通人日常生活的各个环节。蔬菜水果、肉蛋奶大多依赖柴油货车、冷链车辆跨省运输，燃油是物流最大开销，运费上涨最终会转嫁到零售价。不仅是运输端，化肥、农药、大棚农膜等农业投入品都源于石油。原油价格上涨，农户种植成本增加，长期来看粮油、生鲜价格容易上行。
这些担忧完全可以理解。不过，高盛所谓的120美元情景属于极端假设，需要霍尔木兹海峡长期封锁且海湾国家全面停产。若冲突在2至3周内缓和，油价可能快速回落至100美元以下。当前布伦特原油约100美元，120美元是风险预警而非基础预测。
油价突破100美元，是对各国经济的“压力测试”。高价源于石油产销结构性变化导致利益分配失衡及供应、消费和投资格局重大调整。历史从不迁就幻想，资本市场更是冷酷无情。提前做好防范，比什么都强。等到油价真的突破120美元，绝不是“利空出尽”，而是“恐慌踩踏”的开始。
