“无尺码”风潮过后，内衣市场的格局正在悄然变化，权力交接与审美更迭正在发生。
2026年618活动期间，第三方监测机构发布的销售榜单显示，天猫平台上内衣类目的销售冠军易主，不再是蕉内或Ubras这两大品牌，而是一度饱受市场质疑的维多利亚的秘密（Victoria's Secret，简称“维密”）。回看2025年双11的数据，维密当时仍然排在两个新锐品牌之后。
单次促销活动的影响力或许有限，但财务数据更能反映真实态势。维密全球在2026财年第一季度（到2026年5月2日）实现的净销售额是15.6亿美元，同比增长了15%，净利润达到4800万美元，相比之下去年同期还有400万美元的净亏损，已经成功扭亏为盈。
聚焦到中国市场的表现，维密中国在2026财年（截至2026年3月31日）创造的营收是27.99亿港元（折合24亿元人民币），同比增长42.4%，净利润则是5.25亿港元（折合4.5亿元人民币），同比增幅超过5倍。在2020财年，维密中国曾录得6.69亿港元的年度亏损。
维珍妮国际（集团）作为全球领先的高端内衣制造商之一，通过与维密全球合资组建维密中国，持有49%的股份。随着维密中国业绩显著增长，这部分投资回报现已成为维珍妮业绩的关键支撑，贡献金额甚至超过了代工业务的利润。
维密品牌正在强势复苏。由于Ubras和蕉内均未上市，其经审计的财务信息没有公开。这两大新锐品牌的年GMV数据最新的是2024年——Ubras达到了35亿元，蕉内接近70亿元。
Ubras和蕉内两大品牌受益于新消费热潮的兴起，凭借社交平台带来的流量红利很快吸引了大批用户。但经历了数年声势浩大的“无钢圈”“无尺码”潮流后，部分消费者开始重新欣赏能够展现“优雅”与“性感”相结合的新式风格。
在这场融合审美与商业的较量中，老牌巨头维密究竟是如何逐步摆脱困境，重新占据市场高位的？
那些曾经远离维密的女孩，如今又重新被吸引回来
深夜时分，上海的白领林瑶还在反复查看直播间的实时动态。
镜头中，主播正大力推广一款名为“反重力”的内衣产品。林瑶仔细计算着手中优惠码：两件商品可享八折优惠，加上跨店满减和直播间发放的红包，原本四五百元的内衣，实际支付时只需一百多元。“相较于Ubras，这个价格差不是很大，但毕竟还是维密的牌子啊。”林瑶心想。
维密在天猫官方店铺中，杨幂同款“反重力”内衣的销量已突破10万件，而新品单依纯同款“反重力plus”内衣销量也超过了8万件。在小红书平台上，众多用户分享着购买“反重力”内衣的攻略，有人询问低价途径，有人在发起拼团话题，很快收获了上百条回应。
若回到五六年以前，维密的市场活跃度呈现截然不同的景象。
2019年，举办了二十四届的维密大秀宣告停办，那些被视为“天使”的模特们在女性意识逐渐觉醒的背景下，被指责为“制造身材焦虑”，并将“对完美体型的单一标准”定性为过时。在国内资本市场，维密母公司的股价持续下滑，如同折断了翅膀的鸟儿。
就在2020年，维密中国报告了6.69亿港元的年度亏损，次年亏损额依然超过1亿港元。2018年欧睿国际发布的外资高端内衣市场份额数据显示，维密在中国市场的占有率曾高达12.7%，但三年后迅速跌落至个位数。
随着对“性感文化”批判声调的提高，一个截然不同的消费故事正在中国市场快速传播。
以舒适度优先取代钢圈蕾丝的简约设计，自由自在的生活方式成为主流，Ubras与蕉内这两个本土成长型品牌，凭借富有创意的无尺码内衣产品，迅速赢得了中国女性消费者的青睐。
在那个时代，维密在中国的旗舰店显得门庭冷落，那些带有法式风格的精致蕾丝，在“无尺码”风潮面前显得有些笨重且跟不上潮流。
维密如何实现逆转？
维密能够在中国市场成功翻盘，关键转折点出现在2022年。
那年，维密做出了一项极具战略性的选择：与全球最大的高端模杯内衣制造商——位于深圳的维珍妮进行合资，并将中国业务的49%股份移交给对方。这标志着，
