韩国股市近期波动剧烈，三星电子与SK海力士的股价陷入深度调整，导致强制平仓现象频发。7月13日统计数据显示，当月强制平仓总额累计3442亿韩元（约合人民币15.7亿元），7月9日单日规模就达到1442亿韩元。全市场逾120万散户账户触及保证金追缴线，其中约32万至36万个账户被券商强制平仓，部分账户甚至倒欠券商资金。财联社资料显示，韩国15至64岁成年人口总数约3570万，估算下来平均每30人就有1人收到追加保证金通知。散户经纪账户保证金余额已缩水约30万亿韩元，创下今年2月20日以来最低纪录。上周五追加保证金账户占比已攀升至约5%，半导体板块抛售加剧或将推动该比例继续攀升。
韩国市场是过去一年多全球表现最极端的市场之一。2025年中至今年上半年，AI驱动的内存超级周期推动KOSPI指数暴涨，最高触及9385点历史高点。此轮行情与三星电子、SK海力士两大存储芯片巨头密切相关，两只股票权重合计占指数过半。
更深层次的风险体现在韩国市场杠杆的过度扩张。韩国金融投资协会数据显示，截至6月1日，股市保证金余额高达27.8万亿韩元（约合183亿美元），较年初激增61.6%。韩国股市散户交易比例居高不下。6月24日统计，韩国本土股票交易账户总数达1.0877亿，而全国总人口仅5000多万，人均持有两个以上股票账户。大量资金通过高杠杆ETF涌入市场。
有分析指出，韩国散户通过银行及信贷公司获取资金炒股，实际杠杆水平可能高于公开数据。韩国央行行长申铉松曾公开警告，股价下跌时杠杆投资会触发强制卖出机制，价格越低需求越少，最终导致波动进一步放大。
摩根士丹利先前已提示，大量资金流向三星、SK海力士ETF可能引发剧烈调整。有对冲基金经理将当前局面形容为"AI集中风险遭遇散户高杠杆"的系统性风险事件。
过去一个月，KOSPI指数从9385点暴跌至7000点下方，跌幅超过27%，市场连续触发熔断机制。半导体板块涨势急转直下。三星电子股价从6月19日创下的374500韩元（约1707.72人民币）高点回落超过30%，市值大幅缩水。SK海力士自2987000韩元（约13620.72人民币）峰值跌至1842000韩元（约8399.52人民币）。
当前韩国正经历监管主导的"去杠杆"进程。7月16日，金融监管机构出台针对个股杠杆ETF的新规。韩国金融服务委员会宣布，暂停三星电子、SK海力士相关ETF新产品上市，并禁止广告宣传。新规大幅提高投资门槛，基本保证金从1000万韩元调至3000万韩元，且仅现金可计入保证金。预付款估值标准显著收紧，代用证券等折算方式不再被认可，以此过滤风险承受能力较弱的散户。
新华社引述多位韩国业内人士观点认为，这些措施更多是延缓风险释放而非彻底化解。韩国金融监督院院长李粲珍表示，相关问题"需要持续修正和完善"。韩国《朝鲜日报》评论指出，反映出监管层尚未形成稳定市场的根本方案。大量个人投资者已重仓杠杆产品，若直接
