7月20日那日，A股三大股指齐齐向上跳空，触及高点后旋即回落。
当日收盘时，上证指数上涨0.85%，然而跌破了3800点大关，最终定格在3796.28点；深证成指录得下跌0.71%，报13610.23点；创业板指则上涨0.42%，报3443.10点。
细看板块表现，石油天然气与酒类板块涨幅逾5%，保险与电力板块也上涨超过4%。对比之下，工业机械、建材、电子元器件三大板块重挫超过5%，半导体板块亦下跌逾3%。
对于A股的未来走向，不少券商给出了自己的解读。
中信证券：短期经历快速调整，长期来看具备充分韧性
“A股近期出现的阶段性回调，主要是由上涨后的筹码结构再平衡所致，并未体现经济基本面或产业趋势出现逆转。”中信证券发表看法时说道。
高位板块的估值压力得到有效释放之后，市场定价有望逐步回归基本面逻辑。从资金流向观察，股票ETF持续吸纳资金，机构资金正逐步瞄准那些产业趋势明晰、业绩确定度高的优质资产。
就产业趋势而言，全球AI资本开支仍处在扩张阶段，产业景气度并未根本改变，金融、创新药、新能源、有色、化工等非AI领域关注度持续上升，市场正从单一主线驱动转为多元化定价格局。
“经过本轮调整，市场估值及交易结构更为优化，未来行情可能更倚重企业盈利能力。”中信证券补充道，整体来看，本轮调整更像是“K型分化”后的再平衡，那些拥有真实业绩且估值合理的优质资产有望率先修复。
展望前方，伴随中报业绩逐步兑现、市场交易结构优化、增量资金持续加码，A股的中长期趋势依旧显示出韧性，市场或将重新回归以基本面和产业成长为基石的定价逻辑。
中金公司：年内二次买入时机或已显现
A股市场近期明显回调，这是内外因素交织作用的结果。海外方面，自6月底起，全球AI产业链负面消息增多，韩国股市在去杠杆环境下急挫，风险情绪波及A股科技硬件板块及美股，地缘政治风险反复也削弱了投资者的风险承受力。
国内方面，A股自5月中旬至6月底多次呈现交易过热状态（依据自由流通市值计算的换手率超过5%），再加上结构层面科技板块交易拥挤度过高，微观结构转弱后，科技板块的调整引发了市场同步下跌。
“当前看来，导致A股调整的因素多偏向短期和阶段性，且市场已对此有充分消化。”中金公司指出，A股当下具备诸多有利条件，无论是横向还是纵向比较，均显示出投资吸引力，短期积极因素也正在累积。
中金公司强调，A股今年或能迎来五年内最佳的业绩期，景气中报为基本面提供了支撑。中国资产整体估值处于全球主要市场中的较低水平，年初至今的表现也相对落后，显示出较好的投资吸引力，资产重估过程正在进行中。短期积极因素正在积聚，中国国新、中国诚通宣布增持。
中金公司认为，当前市场已反映出过于悲观的预期，而积极因素正在积聚，对A股后市无需悲观，指数正在形成年内又一个相对低点，A股年内二次买入时机或已显现。
中信建投：市场尚不具备即刻进入熊市状态
近期受韩国市场剧烈波动牵连，全球科技股普遍回调，A股算力板块显著下跌，市场核心担忧集中在调整的幅度和持续时间上。
中信建投分析，本轮调整呈现“存储—算力上游—中下游”的梯度特征，并非无差别AI交易退潮，风险根源在于韩国去杠杆：散户通过场外借债、场内融资、买入两倍三倍杠杆ETF嵌套等方式加杠杆，存储公司占韩国综指约六成权重，被动卖盘自我强化，拖累韩股领跌全球并沿存储链扩散；算力上游跟随调整但跌幅相对较小，中下游与港股互联网相对抗跌。
“调整何时结束，关键看被动卖盘是否出清，杠杆规模与被动卖盘明显降低后才能确认底部。”中信建投明确指出。
就A股而言，本轮冲击以情绪传导为主而非流动性冲击：国内无同类杠杆风险、流动性宽松、债券利率下行，7月底政治局会议临近、促消费政策预期升温，市场尚不具备即刻进入熊市状态，调整提供了逢低布局的机会。
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