记者|孙宇婷
编辑|何小桃 董兴生杜恒峰校对|金冥羽
7月22日，上午时分，滔搏（HK06110，股价1.45港元，市值89.92亿港元）发布公告，透露已收到耐克的正式通知。依据通知，滔搏在中国内地的耐克产品线上平台销售，计划自2027年1月1日起完全停止。以2026年2月28日止财政年度数据为基准，源自耐克产品线上平台的销售收入，占据了滔搏总收入的大约22%。考虑到这一点，公司董事会估计，这次终止会对滔搏业务造成短期内显著的负面影响。公告发布当日，港股交易期间，滔搏股价一度下挫超过20%。
《每日经济新闻》记者（简称每经记者）留意到，这一消息最早在6月下旬传出。当时，滔搏股价已持续多日走低。彼时，公司声明尚未收到耐克的正式通知，股价随后略有回升。但最近一个月份，股价依旧在低水平徘徊。
耐克线上份额的削弱，滔搏又该如何应对空缺？
当天，也就是7月22日，面对即将到来的线上合作终止，滔搏方面向每经记者表达了回应：“此次变动仅限于线上渠道，其他渠道未接到调整通知。”
滔搏方面表示：“我们理解且尊重耐克基于品牌长远发展规划进行渠道调整的决定。从长远角度来看，这项措施将帮助耐克优化消费者体验，加大产品吸引力，并促进市场环境的健康、合理及可持续进步。”
翻阅今年5月底发布的2025/2026财年年报，可见滔搏年内大力加强跑步、户外等高增长细分市场，不断扩大品牌系列和商品供应。
图片来源：滔搏官网
年报披露，到2026年2月28日，滔搏已与Norrøna、norda®、Soar、Ciele等品牌达成在中国市场的独家经营合作，全面负责品牌在国内的策略定位、本土化内容制作、全渠道零售实现以及运动社群的培养等全方位运营事务。同时，公司在上海开设了首家跑步生活方式集合店ektos，以多品牌零售为基础，结合跑步文化活动的空间与社群联系的枢纽功能，形成扎根本土市场的跑步文化品牌。
关于新品牌的市场接受度，滔搏方面对每经记者透露：“目前Norrøna的销售表现达到了我们的预期。”
22%的缺口重压下，滔搏的“安全网”究竟有多稳固？
对于未来的战略布局，滔搏表明，公司一直实行多品牌、全渠道的运营模式，近年引入新品牌就是为了以更多样化的品牌组合来顺应消费者需求的进步。不过，关于过渡期内如何控制库存风险、具体怎样弥补22%收入缺口，以及是否会加速引入新品牌来填满空白，滔搏方面目前不作回应。
“公司将继续秉持互惠互利的合作方式，与耐克保持紧密合作。我们将依靠自身在实体店运营、本地消费者服务以及本土市场深耕等方面的优势，通过新概念运动门店和优质零售场景，为中国的消费者提供更为专业且丰富的运动体验。”滔搏方面这样表态。
从财务数据来看，截至2026年2月28日止的年度，滔搏的总收入为257.4亿元，较去年同期下滑4.7%；毛利率为38.0%，减少了0.4个百分点；归属于公司权益持有人的利润为12.67亿元，同比下降了1.5%。
图片来源：财报截图
尽管总体消费低迷以及实体店客流减少给收入带来了压力，但得益于全域零售布局的持续拓展与精打细算，销售及分销支出降低了7.5%，一般管理开支与去年基本持平，综合费用率下降了0.7个百分点至32.4%。年报中，管理层将这一成就归因于集团在复杂市场状况下的严谨成本管理。
до2026年2月28日，滔搏累积的用户数量（包含会员和潜在会员）已达到9290万，会员在线下门店及微信小程序零售总额（含增值税）的比例高达91.7%。在门店经营方面，公司共管理4360家直营店，门店数目同比减少13.1%，但单个店铺的销售面积同比增长了3.9%，聚焦店铺效益与单位面积销售额的核心经营理念持续得到展示。
面对耐克线上业务终止带来的短期冲击，滔搏能否借助多品牌矩阵的布局和“全域一站式运营”能力实现平稳过渡，市场将拭目以待。
