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7月23日，在港股市场，运动零售领域的领航者滔搏国际的股价持续走低，截至发布此文的时刻，其股价已回调2.76%，定格在1.41港元/股，总市值缩水至87.44亿港元。时间刚刚过去一天，7月22日的跌幅阴影还未散去，那时的股价已遭遇重创，跌幅达24%。
滔搏国际股价走势图
7月22日，该企业在港交所发布公告，确认收到了耐克的正式通知。通知内容明确指出，自2027年1月1日起，滔搏国际在中国内地负责的耐克产品线上销售业务将宣告终止。
滔搏国际公告称，截至2026年2月28日结束的那个财年，来自耐克线上平台销售的营收占比大约为集团总收入的22%。董事会预测，此项终止决定将在短期内给集团业务带来显著的负面效应。
公告发布之后，滔搏国际的股价反应激烈。当日上午开盘即大跌23%，盘中一度暴跌接近30%，最终收盘报1.45港元，跌幅24.08%，市值也随之缩减至约89亿港元，创下自上市以来的单日最大跌幅记录。
耐克的这一举动并非针对滔搏国际独自实施，而是选择对整个中国市场的线上经销体系进行权力收回。同一天，耐克的另一核心经销商宝胜国际也发布公告，确认其同样收到了耐克的类似通知，该公司耐克产品线上销售收入占比约为15%，不过对盈利的贡献程度“并不显著”。受此消息影响，宝胜国际当日盘中股价跌幅接近10%。
两家头部代理商同时遭遇“断网”，标志着耐克在中国市场持续二十余年的“品牌+大经销商”线上分销模式，将全面转向“品牌直营官方旗舰店”的直面消费者（DTC）架构。据传闻，耐克计划系统性地清退中国市场的数千家中小在线经销商，全面接管线上直营权限。从2027年1月开始，耐克的线上渠道将集中体现在品牌官网、官方App，以及在天猫、京东、抖音平台运营的官方旗舰店上。尽管耐克线下数千家门店的运营权依旧保留，但高利润、高增长潜力的线上业务已被收回。
作为耐克在中国规模最大的经销商，滔搏国际与耐克之间拥有长达27年的深度合作关系，是耐克进入中国市场最早、绑定最为紧密、规模最为庞大的核心渠道伙伴。1999年百丽国际获得耐克在中国的代理权，2008年前后滔搏国际从百丽集团体系分离，专门负责耐克在中国的专卖店开设。从最初的几百家门店一路扩张至数千家，目前大约90%的耐克线下门店都由滔搏国际负责运营。在27年的合作历程中，双方的关系从最初单纯的销售经销，逐步发展成为深度绑定的利益共同体。
耐克的“断网”对滔搏国际来说，将是一记持续的打击。被抽走的22%营收缺口，会直接反映在接下来几个财季的财务报告中。按照2026财年总营收257.4亿元的额度计算，受影响的耐克线上业务规模达到了56亿元。
事实上，滔搏国际的业绩正承受着压力。2026/2027财年第一季度，该公司“零售及批发”业务销售额同比出现10%-20%区间的下滑，直营门店的毛销售面积同比减少11.2%。若从更长远的角度观察，收缩的动作早已开始。滔搏直营门店从2022财年末的7695家减少至2026财年末的4360家，四个财年累计关闭门店超过3300家。在2025/26财年，公司总营收同比下降4.7%，至257.4亿元；归属于母公司的净利润同比下降1.5%，至12.67亿元。耐克和阿迪达斯两大品牌合计营收占比较大，达到了86.7%。
耐克集团副总裁兼大中华区总经理申凯希（Cathy Sparks）针对此次终止与滔搏国际合作一事表示，近期滔搏国际董事长于武与他进行了沟通：“此次的调整从短期角度看，确实会给公司业务带来明显的压力，但我们深信，从中长期来看，这一决策将有助于推动中国零售生态走向更加健康、有序的发展，进一步优化消费者的体验和对产品的关注度。未来，滔搏将继续与耐克保持紧密的合作关系，充分发挥在线下零售运营、本地消费者服务以及各地市场深耕方面的优势，通过新概念运动门店和高质量的实体零售场景，为中国的消费者带来更为专业且丰富的运动体验。”
耐克此次的大幅渠道整改，其中一项重要考虑是对价格体系失控的焦虑。近年来随着电商的兴起，为了获取流量，线上经销商之间爆发了激烈的价格战。一双热门球鞋
