民航出行市场前景广阔，需求长期保持稳定增长。在此背景下，A股航司或迎新成员，民营航司或将迎来价值的重新评估。
近期，浙江长龙航空股份有限公司的主板IPO申请获得受理，华泰联合证券担任保荐机构。公司计划发行9245.64万股股票，募资总额预计不超过20亿元。这是自2018年华夏航空成功登陆资本市场以来，时隔八年后A股再次出现客运航司的IPO案例。
长龙航空作为民航局与浙江省战略合作成果的综合型航司，凭借独特的区位资源、特色客运经营模式以及行业难得的航空智造完整产业链，走出了一条独特的成长道路。在民航业复苏阶段，公司实现了持续稳定的盈利，稀缺的区域综合航司迎来了全面的价值重估时期。
行业复苏中展现逆周期盈利能力
民航行业受到宏观经济、国际油价、地缘政治等多重因素的影响，周期性波动明显。在2018年至2025年的行业复苏期间，各航司的经营表现差异显著。
据预测，2025年三大国有干线航司中仅有南方航空实现盈利。2026年上半年，由于航油价格居高不下，几家航司预计将合计亏损高达90亿元，行业整体面临经营压力。民营航司中，部分低成本航司通过提供平价出行服务吸引休闲旅客；大多数区域性中小航司受到航线规模和区域客流周期的影响，业绩对外部环境的波动更为敏感。相比之下，长龙航空依靠成熟的经营体系，实现了稳健上升的盈利曲线，营收和利润连续三年稳步增长，展现出突出的抗周期经营能力。
财务数据显示，招股书披露了长龙航空2018年至2025年的营业收入和净利润情况。营业收入从90.14亿元增长至106.48亿元，净利润从1.71亿元增长至6.92亿元。扣除非经常性损益的净利润从5238.51万元增长至4.90亿元，三年扣非净利润增幅接近8倍。
以2025年上市航司的数据对比，中国国航和中国东航全年合计亏损34.03亿元。长龙航空的净利润增速明显超过了春秋航空和吉祥航空两家民营上市航司。
盈利质量同样有强大的支撑，报告期内公司经营性现金流保持充足状态，三年经营活动现金流量净额累计超过116亿元，2025年单一年度经营现金流净额就超过40亿元，充足的现金储备足以覆盖航油、飞机租金、人力等基本运营开支。
即使2026年以来国际原油价格持续上涨，长龙航空仍依靠国内燃油附加费联动机制和精细化的成本控制体系，保持了稳定盈利，抵御风险的能力明显优于行业内高负债的竞争对手。
此外，运营效率是长龙航空持续盈利的基础。2025年，全民航行业的正班客座率为85.1%，运输飞机平均日利用率为9.11小时，航班正常率为91.09%。而长龙航空的客座率为88.39%，飞机日利用率为9.42小时，航班正常率在全国41家客运航司中位列第五。
这些亮眼数据背后，是一套层次分明、淡旺季互补的航线布局策略。与三大航集中资源于全国干线、廉价航专注于单一旅游线路不同，长龙航空以杭州、宁波、温州作为省内“一主两翼”的核心客流基地，依托西安、成都、广州的分公司覆盖国内主要消费市场，平滑淡旺季客流差异。国际航线避开与欧美长线的激烈竞争，深入中亚、东南亚等“一带一路”沿线市场，中亚航线数量在行业中位居前列，同时公司还布局了日本、韩国等国家及地区的航线。
除此之外，公司已经开通了70余条老少边红和对口帮扶航线，每年都能获得稳定的合作航线收益，有效缓解了淡季客流下滑对业绩造成的压力，这类政策配套资源是同业难以企及的独特经营优势。
