来源：密探财经（ID：Spy Finance）
券商业的“头部效应”如今愈发明显。对于非头部券商而言，是任由边缘化，还是找寻突破点？横向整合的步伐正在提速，以此构筑难以逾越的竞争壁垒。前不久，“桂系”国海证券以32亿元拍下大通证券51%控股权，一跃成为千亿券商。紧接着，沪上券商也行动起来。东方证券公告显示，计划通过“定增A股+支付现金”方式，共计投入251.2亿元收购上海证券100%股权。
1、定增部分：东方证券将以10.29元/股的价格，向百联集团、国泰海通、上海国际投资、上海国际及上海城投发行约22.89亿股A股，总对价为235.5亿元。
2、现金部分：东方证券将支付15.7亿元，收购国泰海通持有的上海证券剩余6.25%股权。
此次合并完成后，东方证券仍无控股股东及实际控制人，申能集团仍是最大股东，但持股比例从26.63%降至20.98%。百联集团作为新进战略股东，持股11.32%，上海国际及其关联公司上海国际投资合计持股5.44%。截至2026年3月底，上海证券拥有9家证券分公司和72家证券营业部，业务覆盖长三角、珠三角、京津冀、成渝经济圈等重点区域，并全资控股海证期货、前海联合基金。
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同期，东方证券运营着7家证券分公司和163家证券营业部，全资控股东证期货、东证资本、东方金控、东证资管、东证创新，并以大股东身份参股汇添富基金，表内总资产达5164.75亿元。通过吸收合并上海证券，东方证券的资产总额有望跻身行业前十，进一步强化业务布局，争取战略性优势，同时提升资本运用效率，拓展业务增长和盈利空间。
“交易落地后，东方证券在上海地区的证券营业部数量将增至77家，行业排名第一。财富管理客户资金账户将从329万户提升至超过500万户，高净值客户数量也将比交易前增长超50%。”
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从上海证券自身来看，2024年至2026年一季度营收构成中，财富管理业务占比过半且持续上涨，证券交易投资业务次之，这两项合计贡献九成收入。今年一季度，上海证券实现营收5.15亿元，净利润1.51亿元；2025年营收预期为34.25亿元，净利润13.23亿元；2024年营收28.58亿元，净利润9.53亿元。截至该期末，上海证券总资产首次突破千亿门槛，达到1031.93亿元。
根据东方证券今年中期业绩快报，上半年该司营收95.6亿元，同比增19.49%，归母净利润45.18亿元，同比增30.46%。截至今年6月底，东方证券总资产5518亿元，较去年底增长13.34%。
截至今年3月底，万亿券商阵营包括国泰海通、中信证券、华泰证券和广发证券四家，十强门槛由近六千亿的国信证券把守。东方证券通过此次合并，按备考合并数据测算，资产规模将超6100亿元，跻身前十。预计合并后东方证券2025年备考营收可达188.87亿元，归母净利润提升至69.96亿元。该年度，券商营收TOP10的守门员是241.4亿元的国信证券，券商归母净利TOP10的守门员是95亿元的申万宏源。
这意味着，合并后的东方证券虽已跨入十强行列，但去年备考营收和归母净利尚与十强“守门员”存在差距。按照其确立的“大财富、大投行和大机构”全产业链协同战略，外界正关注其后续表现。
