7月29日，A股芯片板块开盘即大跌，存储及光刻机相关概念股跌幅居前。暂时统计下来，半导体设备ETF招商（561980）跌了4.35%，中微公司、海光信息跌幅超过5%，北方华创、拓荆科技、有研新材等股也跟着走低。
【SK海力士二季度成绩单让市场动荡】
SK海力士作为韩国存储大厂，今日披露了第二季度财报。这份业绩不及市场预期的报告，直接导致了美股、韩股的震荡，对A股芯片板块产生了影响。
报告显示，SK海力士二季度营收79.32万亿韩元，同比增加257%，营业利润60.54万亿韩元，同比增长557%，净利润93.92万亿韩元，同比大幅增长1242%，营业利润和净利润都创下单季历史最高纪录。
但营收和营业利润这两项指标，都比市场预期的84万亿、64万亿韩元要低。受此影响，SK海力士ADR美股盘后大跌超5%，随后又涨了1.41%，韩股高开4%后继续下跌，到发文时已经跌了3.61%。
分析人士指出，SK海力士营收和利润不及预期，主要是由于长期供应协议限制了公司核心业务HBM的价格弹性。对于高端存储HBM，DRAM、NAND等中端产品的涨价幅度更大，因此高HBM和长协占比使得公司未能完全享受到普通存储器现货上涨的最大益处，这影响了营收、利润的最终表现。
资料来源：SK海力士业绩公告
【市场对存储周期的关注点发生变化】
尽管短期市场有所波动，但从长远角度看，长期供应协议带来的盈利能力有望支撑全球半导体行业进入更长的景气周期。
根据业绩报告，SK海力士已与10家客户签订了长期芯片供货协议，并预计到2026年全年资本支出将达到40万亿韩元的高位数值，这一信息表明，存储行业的盈利能力正在从周期性驱动转变成成长性驱动。
预计到2026年上半年，市场关注的焦点将转向价格弹性，但全球巨头在AI资本开支扩张中遇到的现金流问题，以及行业本身的周期见顶忧虑，使得市场逐渐开始关注存储盈利的持久性。
下个星期，韩存储厂商将会密集发布财报：9号微软、Meta、SK海力士将公布业绩；30号美联储会公布利率决议，苹果、亚马逊、三星电子将披露业绩；31号铠侠将公布业绩。国盛证券认为，HBM出货量和存储合约定价将是关键看点和验证点。
投资策略方面，该机构建议根据存储扩产受益链的产业传导路径进行分层配置。其中，设备端作为扩产的先行环节，对应的是一次性的资本开支；材料端随着产能的逐步提升将形成持续的消耗需求；封测端将受益于晶圆产出的增加。
中信建投预计，到2028年，全球半导体行业的资本开支将接近4000亿美元，其中半导体设备占比约为70%，将直接推动设备市场规模的持续增长。
其中，国内晶圆厂扩产正在加快，先进逻辑、存储及先进封装产线的投资强度正在逐步提高，带动设备需求快速增长。预计到2028年，中国半导体设备市场规模有望接近1000亿美元，国产设备将进入量价齐升和市场份额提高的时期。
【资金持续涌入半导体设备ETF，锁定扩产前景】
7月以来，全球半导体市场经历了大幅回调和震荡调整。截至7月28日，韩国KOSPI指数、中证半导体产业指数、费城半导体指数在7月份均呈现不同程度的下跌，进一步调整了上半年过热期间的超高涨幅。
尽管市场出现回调，但由于长鑫存储上市扩产以及先进制程、算力需求确定的因素，市场资金在回调期间持续加强半导体设备ETF的投资。到目前为止，半导体设备ETF招商（561980）连续4天净流入3.94亿元，近20个交易日内累计吸纳资金13.3亿元。
据了解，该ETF跟踪中证半导体指数，100%覆盖中微公司、北方华创、寒武纪、海光信息、中芯国际、南大光电等设备和材料以及设计制造领域的龙头企业，“长鑫存储”概念占比接近4%，前十大重仓股占比较大，超过80%。
到7月24日，该指数的前十大占比（80%）、近一年涨幅（180%）、2020年至今的涨幅（506%），在科创芯片、半导体材料设备等同类指数中都处于领先地位，有望在上涨周期内展现更高的弹性。
数据来源：Wind
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
