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文｜字母榜 袁心玥
编辑｜王靖
7月29日那日，SpaceX股价开盘后就急转直下，最低触及107.01美元。这个价格与公司IPO时的发行价135美元相比，已经下跌了超过20%；若和上市时所创下的225.64美元高点比较，跌幅更是超过了50%。
以此计算，SpaceX自上市以来累计达到的2.6万亿美元峰值估值，如今已经缩水了大约1.2万亿美元。这个数字相当惊人，几乎相当于特斯拉公司的全部市值。
再看看另一边的情况。就在特斯拉公布第二季度财报的次日，特斯拉股票收盘价为319.69美元，下跌了14.52%。这是特斯拉自一年多以前以来最为惨淡的单日股价表现。公司市值在这一天内流失了约2145亿美元，折合人民币大约1.5万亿元，当日标普500指数成分股中，特斯拉的表现是最差的。截至目前，特斯拉股价仍未有回升迹象，比起财报发布前还是低了将近18%。
尽管特斯拉第二季度的营收和交付量看起来相当不错，全球交付汽车480,126辆创下历史同期新高，营收额达到282.4亿美元，同比增长26%，这份财报的数据还算令人满意，也超出了市场的普遍预期。
可是市场的注意力相较之前已经有了明显的转移。由于AI研发、Robotaxi项目、Optimus机器人的开发以及相关基础设施建设的持续投入，特斯拉第二季度资本开支高达58亿美元，自由现金流转为负值，即-11亿美元——这是该公司两年半之内首次出现季度自由现金流为负。同时，公司表示全年资本开支仍将维持在250亿美元以上。
除了现金流状况，还有两项数据值得关注。根据特斯拉财报中的信息，通过计算累计付费载客里程，得知Robotaxi车队在2023年第二季度新增的付费运营里程约为70万英里，这个数字比起第一季度报告的110万英里下降了36%。
在季度的财报电话会议中，马斯克在谈及Cybercab的部署计划时提到，特斯拉将采用配备传统方向盘和踏板的Cybercab进行初步测试，用以收集驾驶数据，之后会逐步推广无方向盘版本的车辆。这也暗示了，即便特斯拉目前已经拥有约1000万辆在路上行驶的汽车在不断收集真实道路数据，Cybercab作为全新平台的新车型，却不能简单借鉴现有车型的数据，它还需要专门针对自身平台完成驾驶数据的积累和验证。
资本市场之所以愿意给予特斯拉远超传统汽车制造商的估值，很大程度上是因为市场相信Robotaxi和Optimus机器人项目将带来下一阶段重要的增长机遇。在该逻辑中，Robotaxi的核心优势之一，便是特斯拉能够借助其庞大的近千万量级汽车车队持续收集真实道路数据，以不断提升自动驾驶技术，最终形成一种自我强化的数据循环。
不过这次的财报，却让市场对特斯拉一直在强调的数据循环体系产生了怀疑。那么，特斯拉这种以数据为核心的增长模式，究竟能在多大程度上支持Robotaxi的未来发展呢？
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在特斯拉的估值故事里，Robotaxi始终占据着至关重要的位置。
这个故事其实建立在一个很容易理解的基础上：特斯拉掌管着全球规模最大的智能汽车车队。
截至2023年第二季度的数据，特斯拉在全球范围内已经有大约1000万辆汽车持续行驶，全球付费FSD（Full Self-Driving）用户数接近150万。每一天，海量的真实道路数据被不断地传回，用于提升自动驾驶模型的性能。
马斯克本人也多次表达过，特斯拉真正的核心竞争能力并非激光雷达或高精地图，而是这一支持续生产真实驾驶数据的汽车队。当积累了足够的数据之后，FSD技术将会逐步增强，最终实现Robotaxi网络，进而吸引更多车辆加入，形成更加紧密的数据循环。
按照这一发展路径，随着真实道路数据的日益丰富，Robotaxi业务本应步入快速扩张的阶段。
但是，根据特斯拉公布的累计Robotaxi里程数据细分来看，分析发现二季度新增的付费运营里程大约只有70万英里，较之第一季度报告的110万英里，环比下降了近40%。需要指出的是，特斯拉此处公布的财报数据为累计付费运营里程，而非具体的季度数据——从图表上看，累计里程数仍在增长，似乎Robotaxi业务在持续扩张。但实际上，累计数据并未完全反映季度运营的变化细节，而拆分后的季度数据显示出更为不同的态势。
