北京时间7月30日凌晨2点，美联储即将揭晓最新政策动向。
利率决议公布前夜，市场预期却显得颇为多元。芝商所的“美联储观察”工具数据显示，当前市场预计美联储本次会议维持利率稳定的概率高达约七成，而倾向于加息的比例为约三成。
通胀压力再现、美联储主席思路成谜，使得此次议息会议充满变数。市场参与者指出，一方面，中东地区紧张局势加剧推高油价，导致通胀风险再度上扬，让市场重新评估加息的必要性。另一方面，市场面临的不明之处完全可以归因于新任美联储主席凯文·沃什。
市场展现罕见分歧
近些年，在已卸任的主席鲍威尔领导下，市场通常能根据美联储官员言论、经济数据变化及政策暗示等信息，对每次利率决定形成较为统一的预期。但如今，沃什不再提供前瞻性指引，市场正逐步适应这种更为模糊的沟通方式。
瑞银集团首席美国经济学家Jonathan Pingle表示，二十年来他从未像现在这样对美联储的利率决定感到如此莫测，上次出现这种不确定感还要回溯到本·伯南克执掌美联储的时候。
对于凌晨的美联储决议，市场首先聚焦加息问题。综合来看，美联储维持当前利率水平是市场的主流看法。美国6月份的通胀数据超出预期地回落，一定程度上减轻了美联储加息的迫切性。
在货币政策声明方面，鉴于沃什主张调整美联储与市场的沟通机制，投资者可能缺少逐字分析FOMC货币政策声明的时间与空间。
倘若美联储选择按兵不动，需要密切留意是否存在不同意见。不断强化的通胀担忧或许会让部分美联储官员持保留态度。嘉盛集团全球研究主管Matt Weller指出，对于本次会议，市场普遍预期FOMC将以10票赞成、2票反对的投票结果维持利率稳定。具体而言，达拉斯联储主席洛里·洛根和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克最有可能倾向于立即加息。倘若出现第三位（或第四位）支持即刻加息的异议者，无疑将构成一个显著的鸽派意外。
即便如此，意外加息并非完全不可能。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen认为，虽然维持利率稳定是更大可能的选择，但利率市场押注的7月加息概率在本周初仍在约30%-40%的区间波动，显示出并未完全排除加息的可能性。一旦意外加息，将对美元形成显著的提振，而贵金属和美股则可能承受压力。
市场推断美联储或会意外加息的一大理由，在于沃什借此机会建立自身信誉。城堡证券（Citadel Securities）预估，美联储或将意外加息25个基点。该机构认为，此举将强化沃什反复承诺恢复价格稳定的决心，同时也会“彻底告一段落”前瞻性指引时代，并彰显美联储的独立性。
华泰证券在一份报告中也提到，提前加息或许更符合沃什的短期首要目标，而推迟加息“驯服市场”的成本可能更高。首先，从博弈视角看，“出其不意”的选择更有助于让市场戒除“前瞻指引依赖”；其次，从货币政策可信度角度出发，领先或同步于曲线加息更有助于压低风险溢价，即短期利率上升有助于降低长端利率，特别是在通胀预期波动的环境下。
上述报告进一步阐述，若7月不加息，且沃什已经严格执行废除前瞻指引的“新范式”，那么，债券市场可能开始评估沃什“虚张声势”，甚至试探性推动金融条件宽松，最终迫使9月加息并可能提高后续加息的幅度；而若7月加息，其主要目的可能是树立信誉，而非传递即将连续加息的信号。
倘若美联储最终选择加息，这将被视为重大政策转向，但势必会引发讨论。通过加息来维护信誉的做法，其合理性已被纽约联储主席约翰·威廉姆斯在本月初否定。他表示：“维护数十年来建立起来的信誉，应当基于现有数据作出最佳决策，而非试图利用货币政策来影响信誉。”
悬念之中，更需关注沃什的表述
无论美联储做出何种选择，沃什的言论都备受瞩目。
《华尔街日报》首席经济记者、素有“美联储传声筒”美誉的Nick Timiraos撰文称，过去两个月，沃什持续强调恢复价格稳定，并
