《每日经济新闻》记者得悉，香港单日杠杆及反向产品市场迎来规则革新。
7月24日，香港证券及期货事务监察委员会（以下简称香港证监会）发布修订后的《有关上市结构性基金的通函》（以下简称《通函》），正式实施灵活杠杆监管框架，规定容量深受市况影响的这类产品，得以在法定杠杆上限内时时调整每日倍数。
接着的三日后的7月27日，南方东英资产管理有限公司（以下简称南方东英）宣告落实新规，旗下12款涉及美韩核心指数的个股杠反产品，计划自8月3日起更换运作方式，成为香港最早采用灵活杠杆结构的产品系列。
许多受访的专家表示，这一调整既是为了适应市场高速扩张的监管需求，也体现出金融创新和风险防范的合理兼顾。接下来，行业方面还需在合格投资者识别、销售准则、仓位监控及投资者引导等层面加强努力。
12款个股杠反产品即月启动灵活杠杆
香港证监会最近发布《通函》和相关新闻稿，透露出香港杠杆及反向产品（L&I Products）市场自2026年初起触及显著增长，其中个股杠杆及反向产品（Single Stock Leveraged and Inverse Products）的快速崛起是主因。为此，这些产品的运作越来越倚重与标的股关联的生态系统，目的在于维持既定的目标杠杆敞口。
新的监管框架明确了，针对市况变动极为敏感的杠反产品，必须使用灵活杠杆机制：产品杠杆倍数可以在现行限定（杠杆产品2倍、反向产品-2倍）之内每日修正，产品服务者有权在必要时削减这类产品的目标杠杆倍数，以便在交易频繁时段拥有更大余地管理产品。同时间，监管方强调产品必须每日通报下一交易日的目标杠杆倍数，借此确保信息披露的透明以保护投资者知情权。
作为香港个股杠反产品的主要发行机构，南方东英在新规定出台后立即响应，其12款个股杠反产品将受调整影响，产品覆盖特斯拉、英伟达、Coinbase、Berkshire、MicroStrategy、三星电子、SK海力士等七大美韩市场核心指数，包含杠杆做多和反向做空的不同类型产品。这一变革定于8月3日生效。
此项调整的核心规则可以归纳为三方面：一是杠杆采取上限管控，常规情况下仍按2倍/-2倍设定目标，极端情况下最低能降至1.1倍/-1.1倍，达到约束解除后将尽快恢复标准倍数；二是产品标识全部增加“最多/MAX”注解，方便投资者辨认；三是建立每日披露体系，亚洲时区产品于前一交易日下午收市后发布次日目标倍数，若对象是交易时间与香港存在显著差距的市场（比如美股市场），则在当日开市前进行公布，一旦发布当日不再进行修改，投资者能通过南方东英官方网站及港交所披露易专区查找。
市场快速增长推动机制更新
在此之中，南方东英的SK海力士每日杠杆 (2x)产品无疑成为市场和投资者关注的一个重点。
今年6月，该产品推出后仅8个月，其资产管理规模（AUM）便从最初的0.24亿港元大幅增到1300亿港元，不仅超过了在香港市场经营27年的旗舰ETF盈富基金，还位居全球资产管理规模增幅最快的交易所买卖产品（ETP）之列，成为全市场最受瞩目的ETP产品。
实际上，不只是SK海力士，三星电子、英伟达等人工智能产业链热门股的杠反产品也在持续吸引资本净流入，使得个股杠反市场整体规模迅速扩大。
不过，在业绩飙升之下，杠反产品的运作存在内在的制约。有知情人士向记者指出，这类产品主要通过互换等衍生工具来复制杠杆敞口，而互换交易对手往往设有容量上限——即是单个对手能为产品提供的标的敞口有个最高值限制。
这么一来，如果产品规模急增且交易频繁时还坚守固定的2倍杠杆，可能会因交易对手触碰上限而无法充分构建敞口，可能造成跟踪误差显著扩大，甚至威胁到产品回购机制与二级市场的交易秩序，这也是近期韩国杠杆ETF导致监管重新审视的运作隐患。
过去韩国金融监督院负责人曾公开表示，认为“对批准三星、S
