北京时间7月30日，世界黄金协会发布了2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》（以下简称“报告”）。报告指出，黄金ETF净流出45吨，这一个数据成为今年二季度黄金投资需求下滑的核心原因。
7月以来，伦敦现货黄金价格在4000美元/盎司关口附近震荡不前。金价波动较大的情况下，部分黄金ETF产品持续获得资金流入，其规模和成交活跃度都有所提升。
业内专家分析，美联储的政策预期、美元走势以及地缘政治风险等因素，将继续短期影响黄金价格。不过，全球央行购金行为和避险需求，仍然能够为黄金的中长期配置提供支持。
世界黄金协会数据显示：
二季度全球黄金投资需求同比下滑46%
7月30日，世界黄金协会正式发布2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》。报告揭示，今年二季度黄金ETF、金条与金币投资共计262吨，相比去年同期减少了46%。其中，黄金ETF净流出45吨，直接导致了该季投资需求下滑，上半年净流入也因此收窄至18吨。报告说明，该季度流出主要是因为金价走弱，特别是在6月，全球投资者减持了74吨黄金ETF；北美地区在该季度黄金ETF净流出尤为明显，主要因为投资者提高了通胀与利率预期，再加上美元走强，进一步加剧了该地区黄金ETF的净流出情况。
从2017年上半年到2026年上半年的全球黄金ETF季度需求（吨）及资产管理总规模（十亿美元）；图源：世界黄金协会
金条与金币投资方面则相对稳定，二季度同比下滑3%。得益于一季度良好的表现，上半年金条金币总需求比去年同期增加了21%。另外，在亚洲地区的推动下，二季度场外投资达到327吨，使得上半年该板块需求达到571吨。
报告分析，二季度各市场金条金币需求普遍环比下降，这主要反映了市场在经历了前两个异常强劲的季度后，重新回归到更为正常的购买模式。在这种情况下，二季度的疲软更像是从高位逐渐回归到正常水平，而非基础投资需求的减弱；除了越南、伊朗、澳大利亚和瑞士之外，多数市场上半年同比表现总体良好。
2025年、2026年的第二季度全球黄金需求量；图源：世界黄金协会
黄金总需求还包含金饰需求、科技用金、央行购金以及场外交易活动（场外需求）等多个部分。报告显示，随着金价从2026年初创下的历史高位回落，二季度全球黄金总需求同比持平，为1269吨。上半年全球黄金总需求同比增长2%，达到了2522吨，约合3800亿美元。值得注意的是，二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%。
世界黄金协会预测，下半年黄金需求增长的主要动力将是投资需求，并且将更多地受到场外交易活动和亚洲买盘的支撑。对于北美黄金ETF来说，近期的主要挑战来自于持有黄金的机会成本。美债实际收益率上升以及货币政策预期变化，可能会抑制三季度黄金ETF的流入。目前市场预期美联储将在2026年10月加息一次，同时美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率接近2.5%，这个水平历来与较高的持金机会成本相关。即便加息真的发生，也不一定会对黄金市场构成不利影响。
“在资产配置多元化、通胀对冲和风险对冲需求的支撑下，全球央行有望再度实现强劲的年度购金表现，但全年需求量可能低于2025年。”报告指出。
数据显示，LBMA（伦敦金银市场协会）午盘金价二季度平均为4506.29美元/盎司，比一季度创纪录的均价低8%，但比2025年二季度均价高出37%。进入7月，伦敦现货黄金价格在4000美元/盎司附近震荡。
2025年年底至今的伦敦现货黄金价格走势；图源：同花顺
中粮期货研报认为，短期内黄金资产机遇与风险并存，整体投资不宜追高重仓，建议逢低分批布局；同时，投资组合中，贵金属配置比例建议控制在5%-15%，通过分散配置来降低投资风险。
7月以来黄金ETF
持续获资金流入
根据历史数据
