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7月30号，华尔街经历了一场震动美股史册的多空较量。7月期间，受资本开支担忧影响，“AI交易”持续低迷，但情形在当晚骤然转变。收盘时，标普500指数增长了1.66%，报7437.63点；纳斯达克综合指数上涨2.78%，达到25122.18点。费城半导体指数终结了连续五天的下跌，涨幅达到8.19%，使得7月累计跌幅缩窄至20%。
这场反弹的起点来自美国云计算巨头微软。这家公司不仅发布了出色的财报，还通过巧妙的会计策略缓解了市场对于巨大AI资本支出的担忧。微软周四股价暴涨15.51%，创下自2008年10月以来的最大单日涨幅，单日市值增加了约4500亿美元——折合人民币超过3万亿元。这一数值刷新了美股有史以来最大单日市值增幅的记录，超过了去年4月英伟达近4400亿美元的增幅。
微软的激增只是序幕。盘中披露的信息显示，行情最初可能完全走向不同的方向——被誉为“AI股神”的利奥波德·阿申布伦纳，其管理下的“态势感知”基金正因杠杆强平压力而面临出售大量二级市场持仓的困境。在大量抛盘即将涌入市场的关键时刻，“对冲基金一哥”肯·格里芬迅速采取行动，城堡投资在不到24小时内决定收购该基金的大部分二级市场持仓。华尔街老牌资本的及时介入，不仅避免了市场出现连锁爆仓的情况，还进一步激发了市场的积极势头。
在此背景下，“态势感知”基金重仓的股票纷纷上涨，闪迪涨了25.99%，CoreWeave涨了21.51%，Nebius涨了27.13%。存储板块整体表现强劲，美光科技涨了18.36%，SK海力士涨了17.52%，西部数据涨了15.37%。半导体设备领域的泛林集团涨了17.98%，应用材料涨了14.97%；逻辑芯片板块中，AMD涨了13%，英特尔涨了11.3%。AI产业链的各个组成部分，从存储到设备，再到光通信和逻辑芯片，几乎所有领域都参与了这场上涨。
科技巨头的财报季往往伴随着不同的结果。在微软引领AI板块繁荣的同时，苹果在盘后交易中却遭遇了挫折。苹果最新的财报显示，第三财季营收为1094.17亿美元，同比增长16.36%，略微超出市场预期；每股收益为2.02美元，同比增长约29%。iPhone贡献了542.5亿美元的营收，高于预期的536亿美元。然而，问题出在未来的指引上——苹果预计第四财季营收增长将在9%到11%之间，这低于分析师普遍预期的12.1%。苹果高管同时提到，第四财季的iPhone收入可能会因供应限制而受到影响。这份“预期落差”导致盘后股价一度下跌超过8%。苹果正面临着全球存储芯片供应紧张的问题，库克近期将其形容为“百年难得一遇的供应短缺”。因此，苹果已经提高了Mac与iPad的价格，虽然尚未正式公布iPhone涨价计划，但许多分析师预计今年的新款iPhone将提高售价。
与此形成鲜明对比的是亚马逊。亚马逊第二季度的净销售达到2006亿美元，同比增长20%。其核心云计算业务AWS贡献了422亿美元的营收，同比增长37%，创下2021年以来的最快增长速度。亚马逊CEO安迪·贾西表示，AWS的AI业务年化收入已超过250亿美元，同比保持着三位数的增长。盘后亚马逊股价一度上涨超过10%。
微软财报之所以能成为市场转折的关键，在于它解答了市场对于AI资本开支的主要疑虑。微软最新财季资本开支同比增长了70%，但管理层透露新财年预计能够实现正向自由现金流。这意味着大规模的AI投资并非“无底洞”，而是正在形成可持续的商业模式。对于承接微软资本开支的众多芯片供应链企业来说，这是一个直接的利好消息。反观Meta，其二季度自由现金流锐减了91%，这一表现凸显了大规模AI投入所造成的财务压力，当日其股价大幅下跌近8%。AI赛道上的赢家和输家，正在财报季中被一一显现出来。
从更广阔的视角看来，美国6月的PCE通胀数据出现了阶段性下降，为美联储决定暂停加息提供了依据。整体宏观环境
