72岁王健林最近一次公开露面，地点在贵州。他手捧酒杯，随口说了句“还可以”。镜头中的他，瘦得相当厉害，颧骨很突出，背也弯了不少。回想十年前那个容光焕发的中国首富，如今网友们形容他为“瘦成纸片人”。
这十年间，王健林经历了什么变故？2013年，他登顶中国首富宝座，到了2015年，身家飙升至2200亿元。然而到了2026年发布的胡润全球富豪榜，他的财富只剩下100亿元。2200亿元骤降至100亿元，财富缩水超过2100亿元，跌幅达到了九成。
那些钱都去哪里了？基本上都用来填补各种债务窟窿了。万达集团的债务窟窿究竟有多大呢？
截至2026年初，万达集团整体负债总额达到6000亿元。其中，核心业务万达商管的 有息负债超过了1400亿元。仅利息支出每年就在70亿到130亿元之间，折算下来，每天的利息支出都超过2000万元。
6000亿元负债意味着什么？万达商管账面上仅有的货币资金为116亿元，而一年内到期的有息债务就超过了300亿元。简单来说，就是公司赚来的钱还不够支付利息。
这些债务是怎么累计起来的？主要是源于两场重要的商业豪赌。
第一场赌局发生在2016年，王健林决定将万达商业从港股私有化并退市，计划转战A股上市。为此，他签订了相关对赌协议——若未能在约定时间内完成上市，就必须连本带息回购投资方的股份。不料，房地产公司IPO审批受阻，这条路最终未能走通。
第二场赌局在2021年展开，万达将核心商管资产整合为珠海万达商管，然后转战港股市场。又订立了新的对赌条件，承诺在2023年底前完成上市。但结果令人失望，他们向港交所提交的上市申请四次都被拒绝。
一旦对赌协议被触发，巨额的回购资金就像海啸般压来。为了填补这些债务黑洞，王健林开启了一场持续多年的资产剥离计划。
在这场“卖卖卖”的行动中，王健林究竟卖掉了哪些资产？首先是万达广场。从2023年开始，万达已经累计出售了超过85座万达广场。2025年5月的一次性交易中，就打包出售了48座位于核心城市的万达广场，这些资产的估值约为500亿元。购买方包括太盟投资、腾讯、京东、阳光人寿等知名机构。近期又有消息称，上海松江万达广场和泉州浦西万达广场已经易主，接盘方是太盟旗下的苏州安益基金。至于湛江万达广场，也已经换了新主人。
截至目前，万达体系内大约还剩余约140座万达广场。但这些资产大多位于三四线城市和县级市场，而在核心城市中的优质资产，基本上已经全部卖光了。
万达电影这块曾经的金字招牌，也未能幸免。近日正式更名为“儒意电影”，从此A股市场上再无万达电影的踪迹。
酒店管理业务也未能幸保，以约25亿元的价格转让给了同程旅行。金融板块同样遭遇滑铁卢，快钱金融的股权以2.4亿元的价格转让。万达小贷的70%股权更是被拿到司法拍卖平台上，起拍价从5.1亿元一路跌至4.09亿元，连续两次流拍。
各类资产处置协议的总交易额累计达到了900亿元。但由于大量资产交易都附带原有的抵押债务，实际能够用来偿债的净资金，远低于账面交易总额。
尽管出售了大量资产，王健林手中仍然握有珠海万达商管40%的股权。这是他目前手中价值最高的资产。珠海万达商管负责管理全国超过400座万达广场，每年都能产生稳定的管理费收入和租金分成。
但这份40%的股权，实际上的控制权已经不在王健林手中。2024年，太盟投资等机构向新控股平台注资约600亿元，投资方持股比例达到60%，而万达系则降至40%，穿透计算后实际持股比例已经不足三成。公司管理层也换上了太盟方面的人士。签署决策权的层级从“一言九鼎”变成了“三审一签”。
还有一些核心文旅项目，比如长白山国际度假区、武汉中央文化区、兰州万达城等，但在当前的市场环境下，这些项目的变现难度极大。其他一些业务，如儿童产业、体育赛事营销等，虽然也有一定的规模，但在6000亿元债务的背景下，显得杯水车薪。
更让王健林头疼的是，他个人的法律麻烦事逐渐增多。最近，永辉超市向法院申请对王健林个人进行强制执行，执行金额为38.6亿元。这笔债务并非来自企业，而是王健林作为担保人需要承担的连带责任。如果法院决定全额执行，王健林个人名下的股权、房产、存款都可能被查封、冻结或划扣。若无法按期兑付，他将面临被列入失信被执行人名单的命运。对于一位曾经的中国首富来说，这意味着个人商业信誉的彻底沦丧。
而在苏宁易购方面，也并未袖手旁观。近日，南京中院作出一审判决，要求万达集团向苏宁易购支付
