每经记者刘明涛 每经编辑肖芮冬
2026年7月30日，港股啤酒行业巨头百威亚太（01876.HK）公布了2026年上半年未经审核的中期业绩报告。报告显示，公司上半年营业收入为31.71亿美元，内生性收入同比下滑1.4%，而股权持有人应占溢利达到4.73亿美元，同比增长15.6%。
《每日经济新闻·将进酒》记者留意到，百威亚太上半年各区域市场表现差异显著，中国市场持续承受压力，而韩国、印度市场则保持稳健增长态势。尽管公司在渠道转型和高端产品创新方面取得了一些阶段性的成果，但盈利效率下降、本土市场恢复缓慢等问题依然突出。
区域市场表现不同
近日，啤酒行业领军企业百威亚太发布了2026年上半年的业绩报告。今年上半年，百威亚太总销量为4262.4万千升，同比减少2.2%；营业收入为31.71亿美元，同比轻微下降1.4%；正常化息税折旧摊销前利润（EBITDA）为9.26亿美元，同比下降8.9%，正常化EBITDA利润率也同比降低了236个基点至29.2%，显示出明显的盈利效率下滑。
同期，百威亚太股权持有人应占溢利为4.73亿美元，较去年同期的4.09亿美元增加15.6%，账面利润表现不俗。然而，这一增长并非主营业务改善所致，主要是由于2025年上半年存在重组及税务相关非基础项目影响了基数，加之本期正常化实际税率从30.9%降至26.8%。剔除一次性因素后，公司股权持有人应占正常化溢利为4.81亿美元，同比仅微增1.5%。
核心区域经营数据揭示了百威亚太市场的明显分化。《每日经济新闻·将进酒》记者发现，作为集团的核心市场，中国区域业绩表现不佳，上半年中国市场的销量和收入分别同比下滑6.0%、6.4%，第二季度压力进一步加大，单季销量大跌9.7%、收入下滑8.6%。
形成鲜明对比的是，公司亚太东部的海外市场增长势头良好，有效缓解了部分本土市场的压力。上半年韩国市场销量与行业持平、跑赢大盘，在即饮与非即饮渠道市场份额持续扩大，通过收入管理措施实现单百升收入稳步提升；印度市场表现突出，得益于高端产品线扩展和区域市场份额增加，上半年实现了两位数的收入增长，成为公司的重要增长点。总体来看，亚太东部市场上半年正常化EBITDA同比增长6.3%，而西部市场正常化EBITDA同比下滑12.2%，区域盈利差距进一步扩大。
业内观点出现差异
中国酒业独立评论人肖竹青向《每日经济新闻·将进酒》记者表示，“百威亚太2026年上半年销量下降2.2%，中国业务的拖累作用明显。在啤酒市场总量达到顶峰、存量竞争加剧的情况下，百威的增速放缓具有显著的行业信号意义。当前啤酒市场不存在整体扩张的机会，竞争主要体现在市场份额的相互转移。百威曾经依赖高端餐饮和夜店构建竞争壁垒，但在消费环境变化下，夜场和高端餐饮复苏缓慢；居家消费和大众餐饮成为主要增量领域，而这正是华润、青岛、燕京的优势范围。”
肖竹青进一步指出，百威亚太提出的加大对主力品牌的投资、推进创新、拓展非即饮渠道等措施，在短期内难以弥补长期渠道结构性的缺陷。未来，啤酒高端市场的竞争将进入新阶段，单依靠单一场景的品牌增长空间将逐渐受限。在存量市场环境中，能够兼顾多元化场景、拥有全渠道网络的品牌，凭借良好的消费体验和性价比优势，可能会持续抢占更多市场份额。
据了解，今年上半年，百威亚太的渠道转型已经取得了一定成效，产品端高端化进程加速，百威借助FIFA合作四十周年IP活动提升品牌影响力，加速百威黑金的全国铺货；科罗娜的创新全开盖罐装新品全面上市，重点布局新兴渠道和居家消费场景。此外，公司资产结构保持稳健，截至6月末集团净现金规模达到25亿美元，为后续市场投入和战略实施提供了充足的资金保障。
在上半年业绩公布后，里昂证券发表报告指出，百威亚太二季度收入同比增长0.2%至16.78亿美元。
