每经记者 高涵 岳楚鹏 每经编辑 王嘉琦
17.91%的惊人涨幅，让韩国KOSPI指数刷新了历史单日最大上涨纪录！
30%的涨停板，属于SK海力士！
7月31日那一天，韩国股市总算止住了连续下跌的颓势，迎来了一波反弹。经历了巨额亏损的股民总算能松口气，但那些通过借钱炒股并最终失去全部本金的散户，却没能等到这场股市异动带来的救赎。
29岁的朴先生，一位汽车软件工程师，在社交平台上倾诉了自己的遭遇：眼看就要退休的副经理职位，只因股票被强制平仓化为泡影，毕生积蓄一扫而空。数月前，他还靠着股市赚了4亿韩元（约为188万人民币）。
时间回到7月29日，KOSPI指数狂跌8.15%，成为了今年第9次触发全市场熔断的日子。
直到7月30日收盘，KOSPI指数相较于6月22日的高点，已经下跌了38.63%。整个股市的市值蒸发达到惊人的2877.78万亿韩元（约等于13.53万亿元人民币），这个数额超过了韩国一年的GDP总量。
杠杆工具，既点燃了韩国股市的牛市狂热，也成为了导致过去一个多月股市崩盘的推手之一。
经历了暴涨暴跌的过山车，韩国股民开始走上街头抗议政府推出的杠杆产品。学术界也批评这是盲目“美国化”，是韩国产业过分依赖美国的结果。而全球资本的目光聚焦在此，关注韩股的去杠杆进程是否真正结束？
杠杆引发的踩踏：38天市值蒸发超韩国全年GDP
今年5月，韩国监管层为了提振股市，吸引外资回流，降低了融资门槛，并特别推出了针对三星电子和SK海力士的“2倍杠杆ETF”产品。
在投机气息浓厚的韩国社会里，“用负债实现财富增值”一度被当作阶层跃迁的捷径，这一极高风险的杠杆工具迅速成为散户的宠儿。
三星电子、SK海力士及关联杠杆ETF的交易量，一度占了韩国股市总成交量的70%以上。其中，20至30岁的年轻散户占比高达62%，是这些杠杆产品的绝对主力军。
进入6月下旬，随着韩国股市不断创出新高，监管层试图给过热的行情降温，杠杆产品的价格却急转直下。券商纷纷向客户发送追加保证金通知，强制平仓的风暴就此蔓延开来，市场陷入“下跌—爆仓—再下跌”的恶性循环。
到了7月中旬，韩国监管层开始紧急刹车，接连出台暂停新品上市、禁止相关广告宣传等政策进行市场降温。
7月29日这天，首尔汝矣岛附近的韩国国会大厦前，出现了约30个悼念花圈。这些花圈出自散户团体“股市正常化协会”之手，花圈上写着“投资者保护只是说说而已？”和“要求产品退市”等字样，表达了他们对取消三星电子和SK海力士单股杠杆ETF的强烈诉求。
国金证券的宏观分析师陈瀚学在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，当杠杆规模膨胀到极度危险的程度时，韩国政府采取的提高保证金比例、暂停新品发售、央行加息等收紧措施，反而引发更大规模的保证金追缴和强制平仓。“虽然初衷是为了防止系统性风险，但市场流动性的收紧反而放大了杠杆踩踏效应。”
根据韩国金融投资协会的数据统计，每经记者发现：
●强平金额激增。5月至7月29日，韩国股市累计强制平仓金额为2.598万亿韩元（约合122.1亿元人民币）。其中7月份的强制平仓金额达到7669.53亿韩元。
●保证金大幅缩水。对比6月23日的高点，到了7月29日，韩国投资者的保证金账户金额减少了27.2万亿韩元（约合1278.4亿元人民币）。
从6月22日的9114.55点高位下跌至7月30日，KOSPI指数的跌幅达到38.63%。短短38天里，市值累计蒸发2877.78万亿韩元（约13.53万亿元人民币），这一数字甚至超过了2025年韩国GDP的预测值（约12万亿元人民币）。
摩根士丹利发布研报指出，韩国股市的投降式抛售指数已经降至-2.36，这个水平极度接近非危机时期的低点；KOSPI的前瞻市盈率也跌到了6倍以下，甚至低于全球金融危机期间的6.3倍。
历史上KOSPI指数全市场熔断仅有15次，但今年6月和7月就出现了7次。
在这场股市风暴中，无数普通家庭遭受了重创。
韩国投资证券的数据揭示，截至7月27日，在87.2万名三星电子投资者中，有42%已经出现亏损；而在40万名SK海力士投资者里，亏损比例更是高达5%
