论趋势中的反转(附分析实例)

时间:2017-04-19 20:35:37 来源:期乐会

  作者:王龙

  巴菲特:“别人恐惧时我贪婪,别人贪婪时我恐惧”,敬畏市场,同时也要珍惜市场给予投机的机会,投机最伟大之处在于其宝贵的哲学思想:

  (1)在长期缓慢抬升阶段,人们不仅仅需要是耐心,还需要勇气承受牛市中快速回调的次级运动。

  (2)错误的真正原因是交易者的急躁。机会永远留给懂得忍耐和等待的人身边,这些人只有等待自己有足够的把握才会采取行动。

  (3)投机是一种商业行为,它不是猜测也不是赌博,它是一份需要做出大量艰苦努力的工作。

  (4)投机既是一门艺术也是一门科学。

  (5)成功的投机是比任何事情都需要人们具备勤奋、才智、耐心和纪律性。

  笔者周末闲来重温《股票大作手回忆录》和《道氏理论》,道氏理论注重市场趋势和主要/长期趋势的判断,道氏理论有三大假设,三大公理和五个定理。其中三大假设是市场主要趋势不会受到人为操作,价格指数反映一切,道氏理论并非真理;三大公理是市场行为包容消化一切,市场行为按照趋势方式演变,历史会重演;五大定理分别是道氏的三种运动,主要运动,熊市,牛市和次级运动,笔者根据五大定理顺序来整理读书心得。

  道氏理论认为价格走势可以分为三类:主要运动、次级运动和日间波动。其中主要波动即是价格的基本趋势,也即是长期趋势,一般持续时间最长,周期可能在几个月到几年。次级运动是牛市中的重大回调或者熊市中的重大反弹,一般持续几周到几个月。日间波动是日内价格波动,一般在没有外力牵引的情况下,其波动是随机游走,没有任何的参考意义,除非当价格波动处于线性窄幅盘整阶段,日内波动向上或者向下突破可能具备一定参考意义。

  主要运动是长期趋势,又分为牛市或者熊市。一般牛市分为三个阶段:第一阶段是人们对市场或者经济恢复信心,一般表现为熊市见底筑底后半段;第二阶段,价格开始逐步反映好转预期,且缓慢抬升;第三阶段,投机猖獗,价格快速抬升,价格虚高,例如2015年6月大盘见顶前的快速拉升。熊市也分为三个阶段:第一阶段,牛市后期价格飞涨,购入标的后大幅下跌导致信心崩塌;第二阶段,经济萧条、收入减少抛售资产;第三阶段,不顾资产价值已经低于内在价值而疯狂抛售优质资产,可能是由于流动性变现问题。

  熊市中卖出的最佳时机是剧烈反弹后成交量逐渐衰竭的时候,并且此后活跃的下跌运动表示熊市会继续进行。熊市结束标识一般是市场对将来的坏消息及悲观观点产生免疫,市场此时处于均衡状态,投机活动处于低潮,此时的空头已然失去了打压作用。如果在此基础上的每一波反弹的高点超越前次高点,下跌的低点没有跌破前期低点,那么此时熊市转变为牛市的可能性较大。

  牛市中买入的最佳时机是大幅回调后,成交量逐渐衰竭的时候,并且此后上涨变得非常活跃,表明牛市继续进行。实际上汉密尔顿也觉得预测牛市顶部比预测熊市底部难得多,汉密尔顿在他的一篇报道中写道:“当开电梯的男孩和鞋匠们在讨论牛市中获利的小窍门时,就是到了卖出股票去钓鱼的时候了”,例如2015年5月,A股市场上充斥着投机味道,连债券交易员也在讨论股票,大妈也开始追问消息股,那么牛市距离顶部也真的不远了。

  次级运动为牛市中的重大回调或者熊市中的重大反弹。次级运动一般会回调到前一个运动终止价格变化的33%~66%。一般次级运动是检验过度投资有效的方法,次级运动发生最重要的一个原因是牛市中的超买或者熊市中的超卖(RSI),其本身就反映市场的脆弱性,一旦有不利于主要运动趋势的消息出现,往往就会发生次级运动。

  次级运动交易机会来源于,(1)熊市中次级反弹期间,空头逃窜,再加上短期不理智的投资买入导致市场急速上涨,类似的反弹直到买方力量开始衰竭,多头开始TP时,这时可以选择再度做空。(2)牛市中次级回调时,伴随着下跌,市场会陷入半恐慌状态,等待市场安静达到均衡,并且成交量放大向上突破之际便是再度买入时机。

  牛市中的次级运动有一个固定特点,那就是回调到最低点的时候往往伴随着庞大的交易量,然后市场出现一两天的上涨,交易量保持放大或稍有下跌。接下来第二波下跌,但并未跌破前期低点,成交量在这次下跌中减少,那么就可以断定次级运动几乎完成,牛市趋势即将恢复。

  一般主要运动和次级运动难以明细区分。次级运动与主要运动方向相反而且运动速度总比之前的主要运动要快。牛市中的第一阶段往往要经历一段时间的验证,才能与熊市中的次级反弹运动区分开来。

  在主要运动和次级运动中,一般可以通过线性窄幅盘整、量价、多方确认和趋势理论来判断拐点。

  线性窄幅盘整一般会盘整2-3周甚至更长时间,价格波动一般在5%以内。价格盘整一般可以视作次级运动方向改变的指示,有时候也可以看作主要趋势的方向转变。(1)顶部判断,如果近期交易量少,且价格处于线性窄幅盘整,市场对于好消息充耳不闻,当有坏消息输入,价格突破盘整区间下限,则下跌概率较大;(2)底部判断,盘整期间,市场对于坏消息充耳不闻,如有好消息输入,价格突破盘整区间上限,则上涨概率较大。

  量价:在牛市或熊市中,当市场出现新高或者新低时,交易量都会放大,并且较量量会持续增加,直到会有次级运动或者线性盘整等拐点出现,交易量才会逐步减少。超买或者超卖一般伴随着成交量的缩小,也预示着主要运动或者次级运动拐点的出现。放量大涨与缩量下跌往往意味着后续的上涨和反弹;放量大跌与缩量上涨往往意味着后续的下跌和回调。但所有的判断都需要与前期走势综合考量判断。次级运动一般都需要与交易量结合起来观察。

  多方确认:确定主要运动或者次级运动趋势,需要从多个维度进行确认,例如我国投资者一般用上证指数与中小盘指数叠加一起来观察。

  趋势判断:连续的价格回升超过前期高点,伴随着接下来的下跌能在前期低点上结束,这就是牛市趋势的信号。反之,价格的回升没有能超过前期的高点,并且伴随下跌的低点比先前的低点更低,那么这就是熊市。趋势判断对于评估是否是次级运动或者拐点出现十分有帮助。例如牛市在剧烈的次级运动后,不能在一个合理的时间内创造新高,并且还剧烈下跌,跌落到前期次级运动的低点以下,这样可以假定主要趋势已经从牛市转变为熊市了。

  双重顶和双重底:对趋势判断不起什么作用。

  把道氏理论应用到最近的黄金走势非常实用,笔者也是基于道氏理论建仓获利。

  实例一:2017年3月加息FOMC议会前夕,全仓做多黄金期货。

  加息前联邦基准利率期货显示3月份加息概率达到100%,市场充分Pricein3月份加息,并且部分Price in耶伦可能在FOMC会议上释放更加鹰派信号--2017年可能加息4次。

  黄金从前期高点大幅跌破1200美元/盎司,并在底部反复震荡,进入“线性窄幅盘整”,花街有个流传:永远不要在市场沉闷时做空,当然如果市场经历了一场大跌后变成沉闷另当别论。下跌后的线性窄幅盘整可能是市场吸筹或者派发,也许是牛市行情中一次调整的终点,也有可能是熊市行情中一次反弹开端,还可能是另外一次下跌酝酿。

  如何判断到底是哪种可能性?聪明的投机者善于收紧各种影响主要趋势和中期波动的环境变量,并结合市场情绪反映到K线上的图形,来预期判断下一步走势。本次线性盘整期间:(1)市场有些过度Price in 3月份加息概率;(2)从K线上看,市场对于利空信号反映迟钝,空头力量被消耗较多;(3)SPDR ETF黄金持仓量开始企稳反弹(一般比较敏感反映市场情绪);(4)黄金波动率/金价处于历史低位,金价当前需要选择方向。

  此时做多胜率大于做空,既然加息概率是100%,那便是暂短的利空出尽,做多良机。别人恐惧时我贪婪。第二天跳空选择平仓止盈,别人贪婪时我恐惧,事实证明还是可能再等待市场一次回调再平仓可能更佳。

  实例二:4月7日,美国炮轰叙利亚巴沙尔政府,黄金冲高至1270附近。夜间非农数据不及预期,高开低走之际选择做空黄金期货。

  3月22日~4月6日,国际金价在1250~1260之间反复震荡,进入“线性窄幅盘整”,吸筹或者派发?没有新的信息输入前,市场需要盘整等待机会?要么酝酿新一轮上攻,要么酝酿一次下跌。4月7日美国炮轰叙利亚,全球避险情绪高涨,黄金突破上一轮高点(2月27日),从图形上来看,似乎新一轮牛市来临。但短暂的避险情绪并没有使黄金在新的高点企稳,甚至夜间公布非农数据9.8万远不及预期后,黄金仍然冲高回落。显然市场多头能力消耗殆尽,上冲乏力。此时做空胜率大于做多。

  别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪,保持勤奋、执着、专研、总结和纯洁心态,不断建立自己的交易系统,敬畏市场同时要感恩市场给予的投机机会!

  

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