2023年下半年，科技股与红利指数的走势呈现出南辕北辙的态势。创业板50指数和科创创业50指数如同“倒V”型走势，而中证红利质量、红利低波和中证红利则稳步上行，呈现标准的“V”型反弹。
在6月1日至8月3日这段时间里，高成长指数在区间内的回调幅度都接近-20%，波动幅度相当大。相比之下，红利资产在经历了前期的回调后，终于迎来了修复行情，其中以中证红利质量的“进攻性”最为突出，下半年涨幅领先同类指数，率先实现翻红。
一、中证红利质量为何被誉为红利中的“六边形战士”？
采用红利策略的投资者，最担心两件事：一是股价下跌，分红也消失；二是获得股息后，股价却进一步下跌。
这就是经典的“股息陷阱”：高股息率往往会掩盖企业基本面走弱的事实。
为解决这一问题，中证全指红利质量指数（代码932315）在原有基础上增加了“ROE”作为盈利质量的筛选标准。其核心思路十分明确：在“愿意分钱”的基础上，再筛选“是否有能力持续分钱”。
该指数剔除ROE较差的公司，仅保留真正值得长期持有的企业，同时对质量因子的筛选有“4步筛选”的严格流程：
——ROE（净利润÷净资产）：衡量企业赚钱能力的指标；
——△ROE（ROE同比变化）：反映盈利是在变得更好还是更差；
——OPCFD（经营现金流÷总负债）：评估现金流是否能覆盖债务；
——DP（现金分红÷总市值）：判断当前分红与股价是否合理。
这四重筛选被证明非常有效。中证红利质量的ROE表现十分亮眼：无论是今年一季度报告还是2025年年报，其ROE都远超创业板50、科创创业50等成长指数和红利低波，分别高达4.91%和18.58%。
同时，该指数的股息率保持在4.21%，相较于同期10年国债收益率1.73%高出2.48%，具有明显的利差优势。PE约为15.89倍，PB约为2.99倍，估值水平适中。
从收益指标来看，近三年中证红利质量累计涨幅超过95%，跑赢中证红利14%，跑赢红利低波9.62%，同时年化波动率仅比红利低波高出不到2个百分点。
这就是中证红利质量“六边形战士”的含义——ROE高、股息率不低、估值合理、行业分散、回撤可控、长期年化收益17.45%。它没有明显的短板，市场好的时候，高ROE的公司涨得动；市场差的时候，高股息提供安全垫；同时波动与同类红利指数相近，相对可控。
二、中证红利质量为何“进攻性”更强？
首先，得益于ROE选股。
通常情况下，ROE持续改善且盈利增长强劲的公司，在市场回暖时会率先反弹。因此，中证红利质量的成分股在回暖阶段具备更快的反应能力。
其次，从行业分布来看。
传统红利指数给人的印象是“稳”——银行、煤炭、石油石化，股息率高，但涨势也慢。然而，中证红利质量与这种传统模式不同，它在行业分布上打破了“红利多银行”的固有标签，前六大行业分别为食品饮料、有色金属、传媒、计算机、医药生物、交运——没有任何银行股。
数据来源：Wind，截至2026年7月31日
前十大重仓股中，中证红利质量包含了贵州茅台、三七互娱、电投能源、中国铝业、东阿阿胶、格力电器、海康威视等——这些公司依靠产品、品牌、技术赚钱，不依赖牌照和杠杆。
也正是这种“不含银行+高ROE”的独特结构，让红利质量在红利指数中拥有了更强的进攻性。
数据表明，自7月9日年内低点以来，中证红利质量已累计反弹8.85%，在主流红利类指数中表现居前。正值市场剧烈分化阶段，这种“进可攻、退可守”的特征无疑是投资者最需要的特质。
目前，场内首只跟踪该指数的是红利质量ETF招商（159209）。需注意的是，159209采用的月度评估分红机制，目前已经连续分红13个月，能够同时满足投资者追求稳定现金流、同时又不想完全放弃成长弹性的需求。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要
