每经记者｜王紫薇 每经编辑｜董兴生
瑞幸咖啡的增长势头依旧强劲，但构成增长的基础正在悄然改变。
2026年第二季度财报公布于8月3日。数据显示，这一时期公司总净收入达到159亿元，同比提升近29%；营业利润约为21亿元，增长22%。到二季度结束时，瑞幸全球门店累积36310家，增长比例高达39%，今年上半年新开门店数超过5000家。
尽管门店数量、收入和用户群体都在持续扩大，但自营门店的同店销售额却出现了下滑，跌幅为5.3%，一季度的0.1%同比扩大不少。
财报公布当晚，瑞幸高管在电话会议中坦言，外卖补贴缩减的步调比年初预料的要快。去年7月和8月正值外卖平台补贴竞争白热化时段，相关的高基数效应预计要拖累三季度业绩。对于下半年的发展，瑞幸的态度是“谨慎乐观”。
即便短期销售面临挑战，瑞幸并未计划减缓扩张步伐。高管团队认为，中国咖啡市场的门店容量“潜力巨大”，公司有底气维持高效的开店节奏。
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图片来源：每经媒资库
业绩承压，瑞幸仍坚持快速开店
第二季度里，瑞幸在中国境内新增2668家门店，使中国区域内的门店总数增至36087家；到二季度末，全球门店数达到36310家，同比增长39%。然而与快速扩张形成对比的是，自营门店同店销售额下降了5.3%，比一季度0.1%的跌幅大很多。
电话会议中，瑞幸联合创始人、CEO郭谨一指出：“外部环境下，外卖补贴退减的速度超过了我们年初的估计。”他表示去年形成的高基数压力已经体现在第二季度的业绩中。由于去年7月、8月正处于外卖补贴竞争激烈的时期，预计这一问题要持续到三季度。
但对比之下，部分数据令人关注。
依据瑞幸第一季度财报，到一季度末，公司运营33596家门店，月均交易客户数达9310万，自营门店同店销售额环比下降0.1%。到了最新财报发布时，截至二季度末，门店总数升至36310家，月均交易客户数超过1.1亿，增长23%，同店销售额的跌幅却扩大到5.3%。
同时，管理层在电话会议上透露，客户月均购买的杯数创下历史记录，但具体的杯数没有公布。
门店数目增加、顾客群体扩大，单个客户的消费量也提高，但已成熟门店的销售情况却进一步疲软。
凌雁管理咨询首席顾问林岳谈道，去年参与“外卖大战”的品牌今年普遍出现同店销售额下滑的现象。“去年同期的‘外卖大战’导致同店销售形成高基数效应，而今年外卖平台补贴减缓，所以整体呈现下降。”林岳认为，从瑞幸内部情况看，同店销售下降并非表明顾客不再选择瑞幸。
“瑞幸的门店setting持续加密，如果用户和需求的增长速度跟不上门店扩张，单店销量可能会被稀释。快速开店后，新增需求如何在老店和新店之间分配，也是瑞幸需要解决的关键难题。”林岳指出。
但这些都没有改变瑞幸的开店进度和扩展策略。
“门店扩张不是最终目的，而是提升长期市场份额的基础。”郭谨一强调，与成熟咖啡市场相比，中国咖啡消费尚处习惯养成的早期阶段，消费渗透率和人均杯量有巨大提升空间。瑞幸将继续保持“有竞争力的开店步调”。
行业也在期待中国咖啡市场的增长潜力。World Coffee Portal资料显示，到2025年末，中国品牌咖啡店数量将增长31.5%至87505家，年净增超过2万家。今年以来，星巴克中国也表示长期计划将门店数从约8000家扩充至2万家。门店供应持续增加，品牌间对优质位置和单店客流的竞争也将加剧。
9.9元之外，瑞幸开始依靠“大杯”和爆品增加单杯收入
平台外卖补贴逐渐退出，给瑞幸带来了双重影响。
一方面，随着外卖订单比例下降，瑞幸的配送成本明显降低。第二季度，瑞幸的配送费用为16.
