8月4号这天，光模块板块遭遇了不小的冲击。路透社曝出一条消息，称川普政府计划出台一项禁令，禁止进口中国新式光模块，相关官员期望能在今年内正式推行。紧接着8月5号，中际旭创股价应声下挫。
消息发布的时机颇为微妙。前一天科技股刚经历了一波反弹，市场总算松了口气，不料第二天便遭遇如此突发情况。国盛证券的黄瀚在朋友圈里留下的一番话，颇为贴切，他指出这类连多空标的都列出的新闻，如果不是出自二级市场才怪。
01
先探讨下此事的真伪。路透社的消息源自四位不愿透露姓名的知情者，声称FCC正在起草一项禁令，针对中国进口的新型光收发器，理由是国家安全，担心中国企业在美国数据中心窃取信息、植入恶意代码。FCC指的是美国联邦通信委员会，主要负责电信和广播电视事务。往年这个机构相对独立，但今年6月美国最高法院作出裁决，增强了总统对这类机构的控制力。如今FCC实际上成为特朗普手中的牌，可随时使用。
不过需留意，路透社也提到，FCC可能随时修改或搁置这项限制。知情者使用的词汇是“可能”，也就是说，事情还没开始就悬而未决。但资本市场的反应却异常迅速。消息一经发布，中际旭创股价率先下跌。而在美国，Coherent、Lumentum、AAOI等公司盘前股价上涨了15%到18%，多空指标一目了然，这究竟是新闻，还是早有剧本？
这并非首次出现类似情况。今年2月份，市场就曾传闻中际旭创的1260H光模块将被禁止。前段时间也传出过相关传言。每逢科技股稍有起色，这类消息便会适时出现。老实说，连编剧都不会如此编排剧情。
川普惯用的策略是怎样的？先造势，将风声散布出去，抬高谈判筹码，迫使对方妥协。去年稀土出口管制遭遇挫折后，他改变了策略。此次选择在9月外交大事即将到来之际，提前释放烟雾弹，为谈判积累筹码。
这算什么？这是利用事实。消息传出时，明明即将上涨的散户却选择了卖出，明明即将下跌的散户却冲动买入，散户永远是市场中的弱者。
02
再谈美国是否有能力取代中国光模块。答案是，至少短期内绝对没有。中际旭创占据全球数据中心光收发模块市场约27%的份额，位居榜首。在800G和1.6T高速光模块市场，中国厂商合计份额超过70%。
美国的Coherent和Lumentum确有一定技术实力，但产能差距巨大。产业分析数据显示，美国本土主要厂商800G月产能约为4万只，不到中际旭创的十分之一。AAOI虽然积极扩产，规划到2026年底800G月产能达65万只，但2026年一季度800G收入占比仅5.6%，良率和盈利状况尚未得到验证。
1.6T光模块市场的状况更为悬殊，中国厂商市占率超过90%，美系厂商合计占比极低。
美国创新基金会的报告也承认，Coherent和Lumentum虽然拥有技术优势，但生产规模还不足以替代中国供应商。这份报告并非来自中国，而是美国本土智库所著。
至于上游原材料，更不必说。光模块的核心原材料，如磷化铟、铌酸锂、光学滤波片、陶瓷套管，均高度依赖中国供应。即便美国本土企业能够生产光模块，原材料仍需从中国进口。若禁令实施，中国便可反向限制原材料出口，使得美国连模块都无法制造。
因此，路透社报道中也提到，若禁令生效，将增加亚马逊等美国云服务提供商的成本，严重延缓AI基础设施建设进度。
这样看来，川普声称要保护美国AI基础设施，结果禁令若真的实施，首当其冲的就是美国AI，真是自食恶果。
路透社报道还提及，FCC将豁免许多非中国供应商。这意味着禁令将精准打击中国品牌，但多数非中国供应商将被豁免。中际旭创早在2019年就在泰国建立工厂，目前泰国工厂面积达7万多平方米，已能全面量产400G、800G高端光模块，二季度出货量已能完全满足北美客户需求。
也就是说，最坏的情况下，中国厂商仅需将产能转移至泰国，更换标签即可继续销售。FCC的禁令，一番折腾后可能毫无效果。
03
