今日，日韩股市经历了高开低走的行情。
收盘时，韩国综合指数下跌了0.6%，报收于6258.77点；SK海力士股价挫落4.88%，而三星电子则上涨了0.22%。韩国综合指数本周已经下跌超过5%，连续第七周走低，创下了2022年12月以来的最长连跌纪录。
日经225指数也收跌了0.32%。
在港股市场，南方两倍做多海力士遭遇下跌8.7%，本周累计跌幅已超32%；南方两倍做多三星则跌了1.29%，本周累计跌幅超过20%。
杠杆ETF成为争议焦点
在韩国股市接连出现的剧烈波动中，一款金融产品备受关注——单股杠杆ETF。
有人管它叫市场的“波动放大器”，批评者则指出正是这类产品的无序扩张导致了股市的踩踏事件，甚至引发了一场震动青瓦台与国会的政治风波。
今年5月，韩国监管机构批准了首批追踪三星电子、SK海力士等大公司的16只2倍杠杆/反向ETF。这些产品推出后立刻备受追捧，资金迅速涌入，月度交易额很快就超过了十万亿韩元。
杠杆衍生产品与所追踪的权重正股纠缠在一起，一度占据了韩国芯片板块乃至整个大盘的绝大部分成交量——杠杆资金已经深深渗透到韩国散户的买卖活动中。
不过，杠杆ETF特有的“每日再平衡”机制成为了爆仓的导火索：产品每个交易日收市时都要将杠杆倍数调整回目标水平，上涨时会放大收益，吸引资金进入；一旦下跌，净值会以倍数减少，迫使基金在尾盘抛售标的以去杠杆，这进而引发了追缴保证金与强制平仓，形成了一个“下跌—强平/抛售—再下跌”的恶性循环。有测算显示，韩国散户持有的杠杆ETF大约占85%，自6月高点以来平均亏损已经超过了50%。
面对市场的极端波动，韩国监管机构从7月中旬起开始采取“边跌边管”的应对措施：
7月16日：暂停新上市的个股杠杆ETF并且禁止广告宣传；最低保证金从1000万韩元上调到3000万韩元，并且规定只有现金可以算作保证金；
7月24日：保证金新规提前到7月31日实施；计划将最小交易单位从1份提高到20份（11月执行）；
7月29日：考虑将个人投资者对杠杆ETF的投资限额设定为其总金融投资资产的20%，同时考虑增加交易费用来抑制过度交易；
8月初：酝酿在必要时引入“紧急行动权限”，准备在必要时将个股杠杆产品的杠杆倍数从2倍快速降到1.5倍甚至1倍。
但是，随着韩国政府对单股杠杆交易所交易基金（ETF）的投资加强了监管，韩国投资者的资金正转向美国等海外的杠杆ETF。
数据显示，从7月15日到8月4日，韩国投资者净买入美国半导体三倍杠杆ETF（SOXL）达到24.9亿美元，特斯拉两倍杠杆ETF（TSLL）净买入2.14亿美元。6月韩国散户净买入美国ETF为6.33亿美元，7月这一数字飙升到46.7亿美元。
韩国股灾的影响波及到了港股——"两倍做多海力士"成为了这场波动的主角。
"两倍做多海力士"，这只产品曾是港股中最耀眼的明星，2025年10月上市，仅仅8个月的时间规模就从0.24亿港元膨胀到超过1300亿港元，成为了全球最大单一股票杠杆ETF。
不过，随着SK海力士股价的逆转，6月25日的高点之后，该产品一路下跌：7月29日正股财报表现不佳，该产品盘中一度暴跌超过28%；从6月25日高点193.65港元到7月30日收盘25.36港元，累计跌幅高达86.9%；规模缩小到319.2亿港元，较峰值缩水超过千亿港元，下跌幅度达75.8%。
香港证监会于2026年7月24日修订并发布了《有关上市结构性基金的通函》，要求那些受市况变化影响较大的杠杆及反向产品采用灵活杠杆结构。
作为主要发行商，南方东英宣布自2026年8月3日起，旗下12只美股、韩股单一个股杠杆及反向产品全面转为“灵活杠杆结构”，产品名称中增加“最多”/“MAX”字样。比如：
