8月7日，特朗普总统依照《1962年贸易扩展法》第232条款，签发行政令，决定对进口多晶硅及相关产品征收15%关税，同时建立最低进口价格制度。该消息宣布后，市场普遍猜测光伏板块将受到冲击。
出乎意料的是，A股光伏板块反而呈现上涨态势。收盘时，光伏ETF招商（516230）上涨2.83%，罗博特科、阳光电源、通威股份、晶盛机电等成分股涨势显著。
为何不跌反涨？背后牵涉三个关键议题，值得深入分析。
首一个问题：关税具体有哪些内容？会产生多大影响？
公告中明确了两项措施：其一是设定最低进口价格，具体为多晶硅每公斤21美元、硅片每公斤100美元、电池每瓦0.22美元、组件每瓦0.38美元；其二是加征15%从价关税，自2026年12月4日起实施。
但需注意——我国光伏产品对美直接出口比例一直很低，美国组件市场主要由东南亚及其他第三方供应。因此，该关税对我国企业直接营收端影响有限。实质性的影响更体现在东南亚绕行空间缩小、美国需求成本增加可能导致的观望情绪。
第二个问题：龙头企业如何应对？
多家光伏龙头企业迅速作出回应，整体态度较为平静。
天合光能的工作人员表示：“公司在北美出口业务较少，且主要通过合作伙伴进行销售，暂时不会受到太大影响。”公司已在泰国、越南、印尼等地布局海外工厂，并有序推进美国合作基地的本土化，预计2025年境外营收占比将超50%。
晶科能源则表示需对美国新政做进一步评估，但公司已在美国、东南亚等地设立海外生产基地，且计划在沙特成立合资企业，预计2025年境外销售收入占比将超65%。
当日，隆基绿能与晶澳科技股价均上涨超过2%，市场对龙头企业应对能力的正面预期得到了验证。
第三个问题：光伏板块为何逆势走强？
市场分析指出，三个因素支撑了今日的逆势上涨。
其一：利空消息已经完全释放，靴子落地。市场对贸易摩擦已有充分预期。自2024年起，美国对东南亚光伏产品的贸易措施持续收紧，此次关税公告在预料之中。由于政策生效时间推迟至12月，企业有充足时间应对。事实上，特朗普政府官员正考虑设置90至120天的过渡期。
其二：中国光伏已迈入“出海2.0时代”。过去十年以“组件出口”为主的模式，正在被“产能本地化+技术输出”所取代。中国光伏企业在海外已建成超120GW的组件产能，通过赴美建厂、东南亚及中东基地等方式构建合规供应链，天合光能德州工厂已投产并享受IRA补贴。
其三：国内供给侧出清才是核心议题。近日消息显示，8月6日晚八大多晶硅企业签署反内卷《倡议书》，承诺产品销售不得低于成本核算，并严格执行能耗新标准。市场更关注国内供给侧优化的长期逻辑。
据了解，光伏ETF招商（516230）跟踪中证光伏产业指数，覆盖硅料、硅片、电池、组件、逆变器等全产业链，其中包含通威股份、阳光电源、晶科能源、天合光能等龙头企业。
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